Die russische Öl- und Gaswirtschaft begann aufgrund von Sekundärsanktionen zu zerfallen

Heute kommen die wichtigsten Nachrichten aus der Russischen Föderation.

Hier haben die größten russischen Ölunternehmen aufgegeben, wobei Lukoil angekündigt hat, all seine ausländischen Vermögenswerte zu verkaufen, nachdem neue US-Sanktionen eine Fortsetzung der Aktivitäten im Ausland unmöglich gemacht hatten. Diese Entscheidung, die innerhalb einer Woche nach den neuen Blockierungsmaßnahmen getroffen wurde, zeigt, dass selbst Russlands größter privat geführter Ölkonzern sich nicht länger gegen den sich immer weiter zuziehenden Ring finanzieller Beschränkungen abschirmen kann.

Für Lukoil markiert dies das Ende von drei Jahrzehnten globaler Expansion, da das Unternehmen sein Service- und Vertriebsnetz in den Vereinigten Staaten, seine Raffinerieanlagen in den Niederlanden, Rumänien und Bulgarien sowie seine Ölproduktionsprojekte im Irak und in den Vereinigten Arabischen Emiraten veräußern wird. Der Umfang ist enorm: Allein die Raffinerie Neftochim Burgas in Bulgarien verarbeitet fast zehn Millionen Tonnen Rohöl pro Jahr, während die Petrotel-Anlage in Rumänien und die Zeeland-Raffinerie in den Niederlanden die gesamte europäische Kapazität des Unternehmens auf nahezu fünfzehn Millionen Tonnen jährlich erhöhen, was Lukoil eines der größten ausländischen Raffinerieportfolios aller russischen Ölkonzerne verschafft und ihm eine der umfangreichsten Raffineriepräsenz von russischen Unternehmen in Europa einbringt. In den Vereinigten Staaten baute Lukoil ein beträchtliches Netz von Tankstellen in New York, New Jersey und Pennsylvania auf, das selbst dann stabile Dollar-Einnahmen generierte, als Sanktionen andere Sektoren trafen.

Gemeinsam bildeten diese Vermögenswerte eine lebenswichtige Hartwährungsquelle, die dem Unternehmen half, die Produktion im Inland aufrechtzuerhalten und Raffinerien innerhalb Russlands zu modernisieren.

Im Inland bleibt Lukoil einer der Grundpfeiler der russischen Ölindustrie. Seine Förderfelder in Westsibirien, im Timan-Petschora-Becken und auf dem Kaspischen Schelf beliefern fünf heimische Raffinerien – Nischni Nowgorod, Wolgograd, Perm, Uchta sowie kleinere regionale Anlagen –, die zusammen jedes Jahr zig Millionen Barrel Rohöl verarbeiten. Diese Einrichtungen liefern Diesel, Flugkraftstoff und Schmierstoffe, die direkt Russlands Kriegslogistik unterstützen. Der Verlust internationaler Raffi­nerie- und Vertriebsnetze stoppt diese Produktion nicht, doch entfällt ein externer Puffer; weniger Absatzkanäle im Ausland bedeuten weniger Flexibilität beim Mischen, Lagern und Verkaufen von Produkten in nicht sanktionierten Märkten, was die finanzielle Schlinge um die Exporte des Unternehmens enger zieht.

Der Auslöser für diesen plötzlichen Rückzug war das neue Sanktionspaket des US-Finanzministeriums, das Ende Oktober verhängt wurde und Lukoil sowie seine Tochtergesellschaften unter vollständigen Blockierungsstatus stellte. Die Anordnung fror Dollar- und Eurotransaktionen ein und gewährte westlichen Partnern eine einmonatige Frist, um Verträge mit Lukoil abzuwickeln, bevor die Sanktionen vollständig greifen. In der Praxis ist diese Frist bedeutungslos, da westliche Bankversicherer und Schifffahrtsfirmen sich sofort zurückziehen, sobald ein Unternehmen auf die Schwarze Liste gesetzt wird, wodurch es keine Gelder mehr bewegen, Fracht versichern oder Mitarbeiter in ausländischen Rechtsräumen bezahlen kann.

Infolgedessen fiel der Aktienkurs innerhalb von vier Handelstagen um mehr als zwölf Prozent, und potenzielle Käufer wissen genau, dass das Unternehmen zu einem Abschlag verkaufen muss, was ihm kaum Verhandlungsspielraum lässt. Für eine Raffinerie wie Burgas bedeutet eine typische Marge von zehn Dollar pro Barrel bei rund sechzig Millionen Barrel pro Jahr einen Bruttogewinn von über einer halben Milliarde Dollar jährlich. Unter Einbeziehung aller ausländischen Vermögenswerte von Lukoil – von den Vertriebsnetzen in Europa und den USA bis hin zu Raffinerie- und Förderprojekten im Nahen Osten – hat das Unternehmen innerhalb kürzester Zeit den Zugang zu geschätzten vier bis fünf Milliarden Dollar an Einnahmen verloren.

Die Folgen dieses Verkaufs werden durch das gesamte russische Energiesystem hindurch spürbar sein, da der Verlust der Balkan- und Europa-Drehscheiben bedeutet, dass Milliarden an Exporterlösen wegfallen und Brennstoffausfuhren auf längere, riskantere Routen über Zwischenhändler und die Schattenflotte verlagert werden müssen, wobei Transport- und Versicherungskosten um 30 bis 40 Prozent steigen können.

Treibstoff, der einst in Europa raffiniert und verkauft wurde, muss nun im Inland verarbeitet und abgesetzt werden, was die bereits stark ausgelasteten Anlagen in Nischni Nowgorod, Wolgograd und Perm an ihre Grenzen bringt. Das Wegfallen stabiler Hartwährungseinnahmen aus ausländischen Vertriebs- und Lagerstrukturen hinterlässt eine Finanzierungslücke, die bis zu vier Milliarden Dollar jährlich erreichen kann, selbst während die Wartungskosten für komplexe Raffinerien steigen. Lukoil wird wahrscheinlich Teile seines Kapitals auf neue Projekte am Golf und in Asien umlenken, aber diese Vorhaben sind Jahre von der Rentabilität entfernt und unterliegen völlig anderen politischen und logistischen Risiken.

Insgesamt zeigt die Entscheidung von Lukoil, wie weit die Sanktionen die Grundlagen des privaten russischen Ölsektors erodiert haben. Das Unternehmen bricht nicht zusammen, aber es zieht sich in eine kleinere, weniger vernetzte Struktur zurück, die auf Tauschgeschäfte, längere Lieferketten und inländische Finanzierung angewiesen ist. Was einst Russlands global am stärksten integrierter Energiekonzern war, verwandelt sich in einen regionalen Betreiber mit kurzfristigen Liquiditätsengpässen, dem jedoch jene internationale Präsenz fehlt, die Lukoil einst Stärke und Reichweite verliehen hat. Langfristig signalisiert dieser Rückzug eine schrumpfende russische Energiesphäre – eine, die im Ausland weniger wettbewerbsfähig ist und im Inland stärker auf staatliche Unterstützung angewiesen bleibt.