L’economia petrolifera e del gas russa ha iniziato a disintegrarsi a causa delle sanzioni secondarie

Oggi, la notizia più importante arriva dalla Federazione Russa.

Qui, le più grandi compagnie petrolifere russe hanno ceduto, con Lukoil che ha annunciato che venderà tutti i suoi asset esteri dopo che le nuove sanzioni statunitensi hanno reso impossibile continuare le operazioni all’estero. La decisione, presa nell’arco di una settimana dalle nuove misure di blocco, mostra come persino il più grande gruppo petrolifero privato della Russia non sia più in grado di proteggersi dall’inasprimento delle restrizioni finanziarie.

Per Lukoil, questo segna la fine di tre decenni di espansione globale, poiché la compagnia venderà le proprie reti di distribuzione e servizi negli Stati Uniti, le sue raffinerie nei Paesi Bassi, in Romania e in Bulgaria, e le sue attività di produzione petrolifera in Iraq e negli Emirati Arabi Uniti. La portata è enorme: la raffineria Neftochim Burgas in Bulgaria da sola tratta quasi dieci milioni di tonnellate di greggio l’anno, mentre l’impianto Petrotel in Romania e la raffineria Zeeland nei Paesi Bassi portano la capacità europea totale della compagnia a quasi quindici milioni di tonnellate annue, dando a Lukoil uno dei portafogli di raffinazione estera più vasti tra le compagnie petrolifere russe. Negli Stati Uniti, Lukoil ha costruito una rete di stazioni di servizio in New York, New Jersey e Pennsylvania che generava reddito stabile in dollari anche quando le sanzioni colpivano altri settori.

Insieme, questi asset costituivano una fondamentale fonte di valuta estera che aiutava l’azienda a sostenere la produzione e modernizzare le raffinerie all’interno della Russia.

In patria, Lukoil rimane uno dei pilastri dell’industria petrolifera russa. I suoi giacimenti in Siberia Occidentale, nel bacino Timan-Pechora e sulla piattaforma del Caspio alimentano cinque raffinerie nazionali — Nizhny Novgorod, Volgograd, Perm, Ukhta e altri impianti regionali — che insieme lavorano decine di milioni di barili l’anno. Questi impianti forniscono diesel, carburante per l’aviazione e lubrificanti che sostengono direttamente la logistica di guerra russa. La perdita delle operazioni di raffinazione e vendita all’estero non interrompe questa produzione, ma elimina un margine vitale: meno sbocchi esteri significa meno flessibilità per miscelare, immagazzinare e vendere prodotti in mercati non sanzionati, stringendo il cappio finanziario attorno alle esportazioni della compagnia.

Il fattore scatenante di questo ritiro improvviso è stato il nuovo pacchetto di sanzioni del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti emesso alla fine di ottobre, che ha posto Lukoil e le sue sussidiarie sotto regime di blocco totale. L’ordine ha congelato transazioni in dollari ed euro e ha concesso un mese ai partner occidentali per cessare i contratti con Lukoil prima che le sanzioni entrassero pienamente in vigore. In pratica, quella scadenza è irrilevante, poiché banche, assicuratori e compagnie di navigazione occidentali si ritirano immediatamente quando un’azienda viene inserita nella lista nera, lasciandola incapace di muovere fondi, assicurare merci o persino pagare il personale all’estero.

Di conseguenza, il prezzo delle azioni è sceso di oltre il dodici percento in quattro giorni di negoziazione, e i potenziali acquirenti sono ben consapevoli che la compagnia deve vendere a sconto, lasciandole pochissimo margine negoziale. Per una raffineria come quella di Burgas, un margine tipico di dieci dollari per barile su circa sessanta milioni di barili l’anno si traduce in oltre mezzo miliardo di dollari di profitto lordo annuale. Considerando l’insieme degli asset esteri di Lukoil — dalle reti di distribuzione in Europa e negli Stati Uniti ai progetti di raffinazione e estrazione in Medio Oriente — la compagnia ha perso l’accesso a circa quattro-cinque miliardi di dollari di entrate quasi dall’oggi al domani.

Le conseguenze della vendita si ripercuoteranno sull’intero sistema energetico russo, poiché la perdita dei suoi hub balcanici ed europei significa rinunciare a miliardi di entrate da esportazione e costringere le spedizioni di carburante su rotte più lunghe e rischiose attraverso intermediari e flotte ombra, dove i costi di trasporto e assicurazione possono aumentare del 30–40 percento.

Il carburante che prima veniva raffinato e venduto in Europa ora deve essere lavorato e commercializzato internamente, spingendo gli impianti già sotto pressione di Nizhny Novgorod, Volgograd e Perm al limite. La scomparsa di un flusso stabile di valuta estera dalle reti di distribuzione e stoccaggio all'estero crea un deficit di cassa che potrebbe raggiungere i quattro miliardi di dollari l’anno, proprio mentre i costi di manutenzione delle raffinerie complesse aumentano. È probabile che Lukoil reindirizzi parte del suo capitale verso nuovi progetti nel Golfo e in Asia, ma questi richiederanno anni prima di diventare redditizi e operano in contesti politici e logistici molto differenti.

Nel complesso, la decisione di Lukoil mostra quanto le sanzioni abbiano eroso le fondamenta del settore petrolifero privato russo. L’azienda non sta crollando, ma si sta trasformando in un’entità più piccola e meno connessa, basata su scambi indiretti, catene di approvvigionamento più lunghe e finanziamenti interni. Ciò che un tempo era il colosso energetico russo più integrato a livello globale sta diventando un operatore regionale, limitato dalla scarsità di liquidità nel breve termine e privato della presenza internazionale che gli dava resilienza e influenza. Nel lungo periodo, questo ritiro segnala una sfera energetica russa in contrazione, meno competitiva all’estero e più dipendente dal sostegno statale interno.