La economía de petróleo y gas rusa comenzó a desintegrarse debido a las sanciones secundarias

Hoy, la noticia más importante proviene de la Federación Rusa.

Aquí, las mayores compañías petroleras rusas han cedido, y Lukoil ha anunciado que venderá todos sus activos extranjeros después de que las nuevas sanciones de Estados Unidos hicieran imposible continuar las operaciones en el exterior. La decisión, tomada en el plazo de una semana tras la aplicación de nuevas medidas de bloqueo, muestra cómo incluso la mayor empresa petrolera privada de Rusia ya no puede protegerse del cerco cada vez más estricto de restricciones financieras.

Para Lukoil, esto marca el fin de tres décadas de expansión global, ya que la empresa venderá sus redes de servicio y distribución en Estados Unidos, sus activos de refinación en los Países Bajos, Rumanía y Bulgaria, y sus proyectos de producción de petróleo en Irak y los Emiratos Árabes Unidos. La escala es enorme, ya que solo la refinería Neftochim Burgas en Bulgaria procesa cerca de diez millones de toneladas de crudo al año, mientras que la planta Petrotel en Rumanía y la refinería Zeeland en los Países Bajos elevan la capacidad europea total de la compañía a casi quince millones de toneladas anuales, dando a Lukoil una de las mayores carteras de refinación extranjera entre las petroleras rusas. En Estados Unidos, Lukoil construyó una amplia red de estaciones en Nueva York, Nueva Jersey y Pensilvania, que generaban ingresos en dólares incluso cuando las sanciones afectaban a otros sectores.

En conjunto, estos activos formaban una línea de vida en divisas fuertes que ayudaba a la empresa a sostener la producción y modernizar refinerías dentro de Rusia.

En su país, Lukoil sigue siendo uno de los pilares de la industria petrolera rusa. Sus yacimientos en Siberia Occidental, la cuenca Timán-Pechora y la plataforma del Caspio alimentan cinco refinerías nacionales: Nizhni Nóvgorod, Volgogrado, Perm, Ukhta y varias plantas regionales más pequeñas, que en conjunto procesan decenas de millones de barriles al año. Estas instalaciones suministran diésel, combustible de aviación y lubricantes que apoyan directamente la logística de guerra de Rusia. La pérdida de las operaciones de refinación y venta al por menor en el extranjero no detiene esta producción, pero elimina un colchón externo; menos puntos de venta en el exterior significa menos flexibilidad para mezclar, almacenar y vender productos en mercados no sancionados, estrechando aún más el cerco financiero alrededor de las exportaciones de la empresa.

El detonante de esta retirada repentina fue el nuevo paquete de sanciones del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, emitido a finales de octubre, que colocó a Lukoil y a sus filiales bajo estatus de bloqueo total. La orden congeló las transacciones en dólares y euros y otorgó un plazo de un mes para que socios y contrapartes occidentales finalizaran los contratos antes de que las sanciones entraran plenamente en vigor. En la práctica, ese plazo no tiene sentido, ya que los bancos, aseguradoras y navieras occidentales se retiran de inmediato cuando una empresa es incluida en la lista negra, dejándola incapaz de mover fondos, asegurar cargamentos o incluso pagar al personal en jurisdicciones extranjeras.

Como resultado, el precio de las acciones cayó más de un doce por ciento en cuatro días de negociación, y los posibles compradores son plenamente conscientes de que la empresa debe vender con descuento, dejándole poca capacidad de negociación. Para una refinería como Burgas, un margen típico de diez dólares por barril sobre aproximadamente sesenta millones de barriles al año implica más de quinientos millones de dólares de beneficio bruto anual. Si se consideran todos los activos extranjeros de Lukoil, desde sus redes de venta en Europa y Estados Unidos hasta las refinerías y proyectos de producción en Oriente Medio, la empresa ha perdido el acceso a cerca de cuatro a cinco mil millones de dólares en ingresos casi de la noche a la mañana.

Las consecuencias de esta venta se extenderán por todo el sistema energético ruso, ya que la pérdida de sus centros en los Balcanes y Europa significa cortar miles de millones en ingresos por exportación y obligar a desviar el combustible hacia rutas más largas y riesgosas mediante intermediarios y la flota oscura, donde los costos de flete y seguros pueden aumentar entre un 30 y un 40 por ciento.

El combustible que antes se refinaba y vendía en Europa ahora debe procesarse y comercializarse en el país, presionando aún más a las plantas ya saturadas de Nizhni Nóvgorod, Volgogrado y Perm. La desaparición de ingresos constantes en divisas provenientes de redes de venta y almacenamiento en el extranjero deja un déficit de caja que puede alcanzar los cuatro mil millones de dólares al año, incluso mientras los costos de mantenimiento de refinerías complejas siguen aumentando. Lukoil probablemente redirigirá parte de su capital hacia nuevos proyectos en el Golfo y Asia, pero esos proyectos están a años de ser rentables y operan bajo riesgos políticos y logísticos diferentes.

En conjunto, la decisión de Lukoil refleja hasta qué punto las sanciones han erosionado los cimientos del sector petrolero privado de Rusia. La empresa no está colapsando, pero está retrocediendo hacia una estructura más pequeña y menos conectada que depende de acuerdos de trueque, cadenas logísticas más largas y financiamiento interno. Lo que una vez fue la compañía energética rusa más integrada globalmente se está convirtiendo en un operador regional, limitado por la liquidez en el corto plazo y despojado de la presencia internacional que le daba resiliencia y alcance. A largo plazo, este retroceso señala una esfera energética rusa en contracción, menos competitiva en el exterior y más dependiente del apoyo estatal en el interior.