El déficit presupuestario ruso acaba de alcanzar billones, creando una enorme brecha presupuestaria en tiempos de guerra.

Hoy, hay noticias interesantes desde la Federación Rusa.

Aquí, el déficit del presupuesto estatal ruso se ha ampliado hasta un punto en el que ya no puede disimularse. El gobierno ruso se está quedando sin maniobras contables ni proyecciones optimistas, mientras la guerra sigue consumiendo incluso las reservas acumuladas para tiempos difíciles que antes parecían enormes.

Tras cuatro años consecutivos de déficits en tiempo de guerra, 2025 cerró con un desajuste de aproximadamente 5,6 billones de rublos, o unos 73.400 millones de dólares estadounidenses, lo que constituye el mayor déficit nominal en la historia moderna de Rusia. Para 2026, el plan oficial asume una brecha menor, pero incluso funcionarios rusos reconocen en privado que esta cifra es completamente irrealista. Con las presiones de gasto en aumento, el Kremlin ahora se apresura a encontrar hasta 1,2 billones de rublos, o unos 16.000 millones de dólares adicionales en ingresos, solo para estabilizar los indicadores clave del presupuesto, además de un objetivo de déficit ya revisado. La caída de los ingresos energéticos y los descuentos forzados por las sanciones en las exportaciones de petróleo han expuesto cuán frágil se ha vuelto el equilibrio fiscal de Rusia, convirtiendo lo que se presentaba como una desviación manejable en un agujero estructural.

La razón central de este colapso es que la guerra es mucho más costosa y mucho más prolongada de lo que se asumió originalmente. Rusia entró en la invasión esperando una campaña corta con una presión financiera limitada. En su lugar, se enfrenta a un conflicto sostenido y de alta intensidad que exige financiación constante para la adquisición de armamento, los salarios del personal, los pagos de compensación y la logística.

Estos costos se han acumulado año tras año, mientras que el lado de los ingresos del presupuesto se ha deteriorado. Las exportaciones de energía, durante mucho tiempo la columna vertebral de las finanzas estatales, están bajo presión, mientras que los sectores no energéticos no pueden compensar a una escala comparable y el crecimiento económico sigue siendo débil, lo que limita la recaudación fiscal.

Para cubrir déficits anteriores, el gobierno recurrió en gran medida a sus colchones financieros. El Fondo Nacional de Riqueza, que alguna vez fue un símbolo de resiliencia financiera, se ha ido agotando de forma constante, ya que antes de la guerra contenía 113.000 millones de dólares y para enero de 2026 esa cifra se había reducido a 52.000 millones.

Sin embargo, gran parte de lo que queda está comprometido en inversiones poco líquidas, lo que reduce su utilidad como estabilizador. Las reservas de oro también se han liquidado parcialmente, utilizadas como medio de intercambio para importaciones civiles y militares. El endeudamiento y la emisión monetaria cubrieron parte del vacío, pero a un costo creciente. La emisión de deuda interna se ha disparado, alcanzando los 61 billones de rublos en septiembre de 2025.

Las tasas de interés se mantienen elevadas, en torno al 16%, y pese a los intentos de reducirlas, la comparación es muy desfavorable frente al 3–4% de Estados Unidos y el 2,15% de la Unión Europea. Subir los impuestos conlleva el riesgo de profundizar el estancamiento y el descontento social, mientras que imprimir más dinero alimenta la inflación y socava la estabilidad del rublo.

La opción más lógica, recortar el gasto militar, es políticamente inviable, ya que el liderazgo ruso insiste en continuar la guerra, aun cuando dispone de un conjunto cada vez más reducido de herramientas imperfectas, ninguna de las cuales puede cerrar de manera realista una brecha de esta magnitud sin provocar daños económicos más amplios.

Como resultado, los flujos de ingresos ya no son suficientes para cubrir la carga combinada de la guerra y las obligaciones internas. El gasto en defensa, los servicios de seguridad y las compensaciones relacionadas con el conflicto compiten directamente con las pensiones, la sanidad, la educación y las subvenciones regionales. Para los hogares, los efectos se manifiestan a través de la inflación y la reducción de los servicios públicos, mientras que para las empresas, las altas tasas de interés y el crédito restringido frenan la inversión.

Los analistas señalan cada vez más que el presupuesto estatal se acerca al agotamiento, no porque Rusia carezca de recursos en términos absolutos, sino porque la estructura del gasto se ha vuelto insostenible, con casi el 40% del desembolso vinculado a la guerra, lo que deja muy poco margen para absorber shocks o adaptarse a condiciones adversas.

Esta presión fiscal también está alimentando tensiones políticas, ya que sostener un conflicto que consume una proporción tan grande de los recursos nacionales resulta cada vez más difícil de justificar mientras los niveles de vida se estancan y las perspectivas de crecimiento futuro se erosionan. Cuanto más se prolonga la guerra, más agudo se vuelve el dilema entre la ambición militar y la estabilidad interna, con voces críticas que ya empiezan a escucharse incluso en los parlamentos rusos.

En conjunto, el tiempo financiero de Rusia se está agotando. El déficit en expansión, las reservas agotadas y las opciones de política limitadas sugieren que la trayectoria actual no puede sostenerse indefinidamente. En este contexto, el renovado discurso sobre negociaciones y compromiso diplomático parece menos una muestra de confianza y más un intento de ganar tiempo. Para el liderazgo ruso, cualquier pausa debería entenderse como una oportunidad para frenar la hemorragia fiscal y evitar que la guerra colapse por completo el presupuesto. Que lo perciba de ese modo sigue siendo incierto, pero la guerra ha llevado las finanzas de Rusia a un punto de ruptura, y el costo de continuar aumenta más rápido de lo que el Estado puede permitirse.